Wat is het effect van dividend op een turbo?
Het effect van dividend op een turbo is vaak een onbegrepen maar makkelijk uit te leggen principe. Dividenduitkeringen door bedrijven hebben niet alleen invloed op de koers van het onderliggende aandeel, maar ook op beleggingsproducten die daarop gebaseerd zijn, zoals een turbo. Om beleggers te beschermen tegen waardeverlies dat puur ontstaat door dividenduitkeringen, passen uitgevende instellingen het financieringsniveau van deze producten aan. In dit artikel leggen we uit hoe dit werkt en waarom deze aanpassing noodzakelijk is.
vervolg na advertentie
Wat is een turbo?
Eerst nog even een korte uitleg wat een turbo is voor degene die dit niet kent. Een turbo is een hefboomproduct waarmee je kunt beleggen in de stijging of daling van een aandeel, index, valuta of grondstof. Je legt slechts een deel van de waarde in (de inleg), terwijl de rest wordt gefinancierd door de uitgever (meestal een bank). Hierdoor kun je met een klein bedrag een groot effect bereiken — zowel winst als verlies worden versterkt.
Er zijn twee soorten:
Turbo long: je profiteert als de koers stijgt.
Turbo short: je profiteert als de koers daalt.
Elke turbo heeft een stop-lossniveau: als de koers dit niveau raakt, wordt de turbo automatisch beëindigd en verlies je (een deel van) je inleg.
Dividenduitkering en koersdaling
Wanneer een aandeel ex-dividend noteert, wordt het dividendrecht afgesplitst van het aandeel. Dit betekent dat nieuwe kopers van het aandeel op of na die datum geen recht meer hebben op het dividend. Omdat het bedrijf op dat moment vermogen uitkeert aan aandeelhouders, daalt de beurskoers van het aandeel meestal met een bedrag dat ongeveer gelijk is aan het netto dividend.
Deze koersdaling is technisch van aard en zegt niets over de prestaties van het bedrijf. Toch kan ze direct invloed hebben op derivaten zoals turbo’s. Deze ontlenen hun waarde aan de koers van het onderliggende aandeel of index.
vervolg na advertentie
Het effect van dividend op een turbo
Zonder aanpassing zou een dividenduitkering automatisch leiden tot een waardedaling van een turbo long (die profiteert van koersstijgingen) en een waardestijging van een turbo short (die profiteert van koersdalingen). Om dit kunstmatige effect te voorkomen, wordt het financieringsniveau van turbo’s aangepast voor beursopening op de ex-dividenddatum.
Concreet gebeurt het volgende:
- Voor individuele aandelen: het financieringsniveau wordt verlaagd met het netto uitgekeerde dividendbedrag (zie onderstaande uitleg).
- Voor index-turbo’s: het financieringsniveau wordt aangepast met het netto dividendbedrag, gecorrigeerd voor de weging van het uitkerende aandeel binnen de index.
Deze aanpassing maakt de waarde van de turbo dividendneutraal — de waarde blijft dus ongewijzigd, zolang alle overige marktomstandigheden gelijk blijven. Wat betreft het netto uitgekeerde dividendbedrag, stel het dividend op een aandeel is 1 euro dan gaat dit van de koers van het aandeel af op de ex-dividend datum. Echter er is nog roerende voorheffing (dividendbelasting) verschuldigd van dit uit te keren bedrag. Stel de roerende voorheffing is 30% en de uitkering van het dividend is 1 euro dan resteert er 70 eurocent. In het geval van de turbo volgt er een correctie met deze 70 eurocent. In de voorbeelden in dit artikel laten wij de roerende voorheffing buiten beschouwing omdat deze per land kan verschillen.
Invloed van marktomstandigheden
Hoewel het financieringsniveau technisch wordt aangepast, kunnen marktomstandigheden ervoor zorgen dat de koers van het aandeel zich anders ontwikkelt dan verwacht. Als de markt bijvoorbeeld positief reageert en de koers zich herstelt van de dividenddaling, dan stijgt de waarde van een turbo long alsnog. Voor een turbo short betekent dit dan juist een daling in waarde.
vervolg na advertentie
Het effect van dividend op een turbo door aanpassing van het stop loss-niveau
Ook het stop loss-niveau wordt aangepast op basis van het nieuwe financieringsniveau. Dit gebeurt eveneens vóór beursopening op de ex-dividenddatum. De aanpassing geldt voor turbo’s op zowel individuele aandelen als indexen.
Voorbeelden
Voorbeeld 1 – turbo long:
- Voor dividend:
- Onderliggende waarde: €40
- Financieringsniveau: €35
- Waarde van Turbo Long = €40 – €35 = €5
- Na dividend (netto dividend = €1):
- Nieuwe koers: €39
- Nieuw financieringsniveau: €34
- Waarde van Turbo Long = €39 – €34 = €5
Voorbeeld 2 – turbo short:
- Voor dividend:
- Onderliggende waarde: €40
- Financieringsniveau: €45
- Waarde van Turbo Short = €45 – €40 = €5
- Na dividend (netto dividend = €1):
- Nieuwe koers: €39
- Nieuw financieringsniveau: €44
- Waarde van Turbo Short = €44 – €39 = €5
In beide gevallen blijft de waarde van de turbo gelijk. De aanpassing van het financieringsniveau compenseert volledig voor de dividendgerelateerde koersbeweging.
Conclusie van het effect van dividend op een turbo
Dividenduitkeringen hebben een direct effect op de koers van onderliggende aandelen, maar dankzij technische aanpassingen aan het financieringsniveau blijven turbo’s in principe dividendneutraal. Beleggers doen er echter goed aan om rekening te houden met het moment van dividenduitkering, vooral bij posities met een hoge hefboom. Marktdynamiek na het ex-dividendmoment kan alsnog voor koersbewegingen zorgen die invloed hebben op de waarde van hun positie.
