Beleggen via opties: de geschreven put

[Zwygymor]

Een geschreven put (short put) geeft de koper van dit contract het recht om 100 aandelen te verkopen tegen de contractprijs (strike). De koper verzekert daarmee zijn aandelenpositie tegen een daling van de koers. De schrijver gaat ervan uit dat het met die koersdaling niet zo'n vaart zal lopen. Hij koopt misschien 100 aandelen tegen contractprijs, maar strijkt daarbij de optiepremie op. Daardoor zakt zijn effectieve aankoopkoers.

Het financieel platform zal een bepaald bedrag (een percentage van de contractprijs) als marge reserveren. Dit bedrag is dan niet meer beschikbaar. De marge neemt toe als het aandeel effectief zakt en neemt af als het stijgt. Als de expiratiedag van de optie nadert, zal de marge van een 'in the money' geschreven put oplopen tot 100x de contractprijs.

Belangrijk op te merken is dat een 'in the money' putoptie op elk moment kan uitgevoerd worden. De optiehouder hoeft niet te wachten tot de expiratiedag. Houders van een 'in the money' putoptie oefenen deze optie soms uit kort nadat het aandeel een dividend heeft uitgekeerd. De koers zakt dan immers, zodat de winst voor de optiehouder toeneemt.

Risico's
De 'optieschrijver' (short put) moet dus eigenlijk steeds voldoende liquiditeiten aanhouden om de aandelen tegen contractprijs te kunnen aankopen. Als je onbezonnen zou schrijven om hoge optiepremies op te strijken, kan dat erg verkeerd uitpakken als de beurs fors daalt en al je geschreven opties plots 'in the money' raken. De margin calls kunnen dan zo hoog oplopen dat je verplicht bent om posities met verlies te verkopen om de geschreven opties nog terug te kopen.

Strategieën
Als iemand een aandeel zeer overgewaardeerd vindt, kan hij een put-optie kopen van een aandeel dat hij niet in portefeuille heeft. Het is een minder riskant dan het short verkopen van een aandeel (wat niet alle beursplatformen toelaten). De koper 'long put' die het aandeel niet in portefeuille heeft, is eerder geneigd om winst te nemen op zijn optie positie. De optieschrijver gaat ervan uit dat lagere koersen niet meteen te verwachten zijn.