Obligaties (algemeen)

[Bel-Investor]

Volgens mij is er nog geen onderwerp over dus start ik het onderwerp over obligaties. Ik heb ze nog nooit gekocht en weet ook niet wat de werking is, praktische informatie is ook welkom.

[Bel-Investor]

Obligatie: grotere kans op recessie maakt obligaties aantrekkelijker
Gecreëerd: 12:32

. Obligaties worden aantrekkelijker nu de kans op een recessie stijgt. Dit stelt Marc Seidner, CIO Non-traditional Strategies bij Pimco.

"Obligaties doen het doorgaans goed tijdens recessies", aldus de strateeg. En de kans op een recessie neemt inmiddels toe, zoals ook blijkt uit cijfers voor het consumentenvertrouwen en de detailhandelsverkopen.

De Amerikaanse Federal Reserve wordt gedwongen om maatregelen te nemen om de inflatie te beteugelen. Zo werd de rente eerder deze maand met 75 basispunten verhoogd. Dat gaat evenwel gepaard met een prijskaartje, waarschuwt Pimco, zowel voor de economie als voor bepaalde beleggingscategorieën.

Maar als de Fed erin slaagt de inflatie in te dammen, "kan dat een nog sterker scenario creëren voor vastrentende beleggingen", denkt Seidner.

"Er zijn relatief defensieve delen van de vastrentende markten die nu aantrekkelijkere rendementen bieden dan we in tijden hebben gezien."

De Amerikaanse tienjaarsrente noteert inmiddels op 3,12 procent. Dat biedt ruimte voor beleggers om een positief reëel rendement te halen, meent Pimco.

[Bel-Investor]

Obligaties: beleggers lijken besluiteloos
Datum: 24 juni 2022 13:03

. Vandemoortele doet momenteel een beroep op de obligatiemarkt met een lening met een looptijd van zeven jaar. Zo wil het 30 tot 50 miljoen euro ophalen.

De producent van oliën en bakkerijproducten biedt een jaarlijks rendement op deze obligaties van 5,27 procent.

Volgens Goldwasser Exchange, een specialist in de handel in obligaties, weerspiegelt de emissie de nieuwe omstandigheden op de schuldmarkt en het sentiment van de betrokken spelers.

"Het is heel duidelijk dat deze vergoeding een teken is dat de spreads stijgen," zei Alexandre Goldwasser in een interview met ABM Financial News.

"Een jaar geleden zou diezelfde coupon zeker minder dan de helft zijn geweest," meent de obligatiehandelsspecialist.

Maar ondanks de denominatie van 1.000 euro, die de obligatie voor een groot aantal mensen toegankelijk maakt, "hetgeen zeldzaam wordt op de markt van nieuwe emissies", ziet Goldwasser een zekere besluiteloosheid bij beleggers.

"Er is zeker vraag naar dit soort beleggingen, maar in het algemeen hebben wij het gevoel dat beleggers nog niet helemaal vertrouwen hebben in de ontwikkeling van de markt, terwijl onze cliënten een jaar geleden haastig een emissie van dezelfde emittent zouden hebben gekocht, zij het met een lagere vergoeding."

"Betere voorwaarden maar minder vraag", aldus Goldwasser.

De obligatie-expert wijst er verder op dat het aantrekkelijke rendement van de emissie ook kan worden verklaard door de achtergestelde status van de lening, die inhoudt dat de houders ervan geen voorrang hebben in geval van faillissement van het Gentse bedrijf.

Goldwasser merkt ook op dat Vandemoortele het derde Belgische bedrijf is dat in een week tijd obligaties uitgeeft. Volgens hem wijst dit erop dat bedrijven nog snel financiering veilig willen stellen, voordat dit nog duurder wordt, nu de rentes blijven stijgen.

"Voor zowel ondernemingen als beleggers lijkt de huidige situatie op de obligatiemarkt er een van transitie te zijn," concludeert Goldwasser.

[LukakuFan]

Hoe kan het dat aandelen en obligaties tegelijk dalen?
Door Belegger.nl op 24 juni 2022 11:45

Hoe kan het dat aandelen en obligaties tegelijk dalen?
De afgelopen decennia stegen obligaties bijna altijd als aandelen flink daalden. Dit keer gaan ze allebei omlaag. Is dat normaal?

Gepensioneerden hebben jarenlang te horen gekregen dat hun uitkeringen waarschijnlijk omhoog kunnen zodra de rekenrente stijgt.

De rekenrente is een percentage dat in Nederland bepaald wordt door de Nederlandsche Bank op basis van marktrentes op obligaties met een zeer laag risico. Hoe hoger de rekenrente, des te meer kan er in principe worden uitgekeerd.

Aangezien de rentetarieven dit jaar flink zijn opgelopen, zou dat dus in theorie gunstig moeten zijn voor gepensioneerden. Maar of dat in de praktijk ook zo uitpakt, valt te betwijfelen, schrijft Mark Hulbert op MarketWatch.

Dekkingsgraad
Het idee van de rekenrente is dat hoe hoger de rente op obligaties, hoe groter de toekomstige inkomensstroom.

Dat betekent dat pensioenfondsen minder vermogen hoeven aan te houden om aan toekomstige verplichtingen te voldoen. In de berekeningen van pensioentoezichthouders stijgt dan de dekkingsgraad.

Het nadeel is van een stijgende rente is alleen wel dat de obligatiekoersen dalen. Als dan tegelijkertijd ook nog de aandelen minder waard worden, dan kunnen de dekkingsgraden van pensioenfondsen alsnog een knauw krijgen.

Aandelen en obligaties allebei omlaag
Het maakt gelijk duidelijk wat er bijzonder is aan de huidige beurscrisis. Het is vaak zo dat als aandelen onderuitgaan, dit een voorbode is van een periode met lagere groei en een lagere rente en dus stijgende obligatiekoersen.

Maar door de extreem hoge inflatie en schuldenberg gaat die vlieger dit keer niet op. Aandelen en obligaties gaan allebei omlaag.

Hulbert geeft het voorbeeld van de Amerikaanse S&P 500 die vanaf het hoogtepunt meer dan 20% is kwijtgeraakt. Met obligaties gaat het niet veel beter. De Vanguard Long-Term Treasury ETF staat over dezelfde periode op een verlies van 22%. Alles in het rood dus voor de pensioenfondsen.

Negatieve correlatie
Dat staat in schril contrast tot eerdere marktcrises deze eeuw zoals de internetluchtbel van 2000, kredietcrisis van 2007 en het begin van corona in 2020. Toen stegen de obligatiekoersen, terwijl aandelen daalden.

Er zijn verschillende beleggers die denken dat deze uitzonderlijke situatie niet lang kan duren. Het zit er volgens hun dik in dat de lange rente zijn top nadert. Hulbert is daar echter niet zo zeker van.

Positieve correlatie
Uit een studie van AQR Capital Management, die teruggaat tot 1900, blijkt dat het vroeger heel normaal was dat aandelen en obligaties in tandem bewegen. Sterker, voor 2000 was het eerder de regel dan een uitzondering. Tot de beurscrash van 1929 was de correlatie zelfs altijd positief.

Hulbert heeft er zelf ook nog een berekening op losgelaten. Daaruit blijkt dat vanaf 1881 de correlatie tussen aandelen en obligaties in 71% van de gevallen positief was.

Drie oorzaken
AQR is ook op zoek gegaan naar verklaringen waarom aandelen en obligaties soms gelijk op gaan, en soms niet.

Dat heeft ten eerste te maken met onverwachte veranderingen in de inflatie. Als die er zijn dan vergroot dat de correlatie.
Ten tweede is er een link met de economische groei. Als de groei onverwachts hoger of lager uitvalt dan heeft dat een negatief effect op de correlatie.
Tenslotte neemt de correlatie toe als de economische groei daalt en de inflatie stijgt. Dat was bijvoorbeeld zo in de stagflatie van de jaren ’70.
Alle drie deze punten waren het afgelopen halfjaar in meer of mindere mate van toepassing. Punt 1 en 3 hebben de correlatie vergroot. Punt 2 heeft hem verkleind. Het is duidelijk welke krachten momenteel de overhand hebben.

Nederland
In Nederland ziet het er naar uit dat de pensioenen dit jaar wel licht omhoog kunnen, maar dat heeft voor een belangrijk deel te maken met veranderende regelgeving.

Het pensioenfonds voor de metaal en technologische industrie (PME) verhoogde deze week voor het eerst sinds 2008 de pensioenen. De ongeveer 600.000 gepensioneerden krijgen er vanaf volgende maand 1,29% bij.

Tot nog toe was de regel in Nederland dat fondsen de pensioenen alleen mochten verhogen als de dekkingsgraad over de laatste twaalf maanden 110% was. Per 1 juli wordt dat verlaagd naar 105%.

[Lieve16]

[nobody]

POLL-India cenbank may set 7.43% as cut-off yield for 14-year bond

MUMBAI, Nov 18 (Reuters) - The Indian government aims to raise at least 300 billion Indian rupees ($3.67 billion) through the sale of bonds on Friday.

The Reserve Bank of India may set cut-off yields for these notes in the 6.94%-7.44% range, according to a Reuters poll of 12 traders.

https://www.nasdaq.com/articles/poll-in ... -year-bond

[quince]

Beleggingsidee
The Government of Canada announces the issuance of a Ukraine Sovereignty Bond
Canada.ca > Department of Finance Canada > Financial sector policy > Ukraine Sovereignty Bond

Hoe de Ukraine Sovereignty Bond werkt

Canadezen die deelnemen aan de Oekraïense Sovereignty Bond kopen in feite een gewone vijfjarige obligatie van de Canadese overheid tegen ongeveer het huidige rendement van 3,3%, afhankelijk van de marktvoorwaarden op het moment van de uitgifte.
Om beleggers vertrouwen te geven in de veiligheid van hun middelen, zal de Oekraïense Sovereignty Bond ook worden gedekt door Canada's AAA-kredietbeoordeling.

De obligatie betaalt tweemaal per jaar rente, op 24 februari en 24 augustus, tot de obligatie in 2027 vervalt. Bijvoorbeeld, een investering van 1.000 dollar tegen een rendement van 3,3% moet rekenen op 16,50 dollar per februari en augustus tot 2027.

De obligatie vervalt op 24 augustus 2027, de Oekraïense Onafhankelijkheidsdag, en op dat moment ontvangen de obligatiehouders de volledige terugbetaling van hun oorspronkelijke investering. (...)

Ik ben geen Canadees, hoe kan ik de obligatie kopen?

De verkoop van de Ukraine Sovereignty Bond is onderworpen aan de effectenwetgeving die van toepassing is in uw rechtsgebied als u zich buiten Canada bevindt. Als u een belegger buiten Canada bent en geïnteresseerd in het steunen van Oekraïne via de Ukraine Sovereignty Bond van Canada, raden wij u aan contact op te nemen met een financiële instelling in uw rechtsgebied om uw belangstelling kenbaar te maken. (...)

[quince]

'Obligaties bodemen vroeger uit dan aandelen'
15:30 (24-11) - Bron: De Tijd

De private bank Nagelmackers verhoogt het gewicht van obligaties in de beleggingsportefeuilles.
Ze vindt Europese aandelen goedkoop en ziet potentieel in financiële en cyclische aandelen.

'2023 is het jaar om cash aan het werk te zetten', zegt Nagelmackers in zijn vooruitzichten voor het komende jaar. De bank merkt op dat grote vermogensbeheerders de jongste 20 jaar nooit zo'n grote cashpositie hadden als nu. 'Op de obligatiemarkten is na een annus horribilis het ergste leed geleden. Obligaties zullen vroeger uitbodemen dan aandelen.'

Op de obligatiemarkten is het ergste achter de rug. We kopen nu al bedrijfsobligaties van goede kwaliteit.
Christofer Govaerts

Nagelmackers investeerde tot voor kort veel minder dan normaal in obligaties, maar verhoogt nu in de portefeuilles het gewicht van vastrentend papier. 'We kopen nu al bedrijfsobligaties van goede kwaliteit', zegt econoom en beleggingsstrateeg Christofer Govaerts in een toelichting bij de vooruitzichten. 'Later zullen we ook meer investeren in obligaties van groeimarkten en in hoogrentende obligaties.'

Voor extra aankopen van aandelen is het nog wat te vroeg. 'We zijn voorzichtig over de evolutie van de aandelenmarkten in de eerste helft van 2023, maar positief over het tweede halfjaar', zegt Govaerts.

11 procent opbrengst
Een verlaging van de winstverwachtingen van de bedrijven zal in de komende maanden wellicht nog volatiliteit veroorzaken. Maar in de lente of in de zomer bereikt de beleidsrente van de centrale banken een piek en zal het klimaat voor beleggingen in aandelen en in obligaties met een hoger risicoprofiel verbeteren.

Een verlaging van de winstverwachtingen van de bedrijven zal in de komende maanden volatiliteit veroorzaken op de aandelenmarkten. Nagelmackers

Nagelmackers is optimistisch over de Europese aandelenmarkten. 'Dankzij aantrekkelijke waarderingsniveaus en het grote gewicht van de financiële en cyclische sectoren verwachten we dat de aandelen van de eurozone beter dan gemiddeld zullen presteren.' De financiële aandelen profiteren van de rentestijging. De bank voorspelt dat de aandelen van de eurozone tegen eind 2023 een return (inclusief dividenden) van gemiddeld 11 procent opleveren.

Ook de Europese vastgoedaandelen zijn aantrekkelijk, zegt Nagelmackers. 'Er is veel negativisme ingeprijsd. De koers-winstverhouding is nu ongeveer even laag als in de financiële crisis. De Europese vastgoedaandelen kunnen snel stijgen als de algemene markt een bodem heeft bereikt.'

Techaandelen
In de VS kunnen de technologieaandelen in de eerste helft van volgend jaar verder afbrokkelen, vooral als de kerninflatie hoger blijft dan verwacht. Een hoger dan voorziene inflatie zou de Amerikaanse centrale bank verplichten de rente meer te verhogen. Dat zou slecht nieuws zijn voor de rentegevoelige techaandelen.

De euro zal tegen eind volgend jaar opveren naar 1,08 à 1,10 dollar.

'Dat betekent niet dat we de VS afschrijven', zegt Govaerts. Hij merkt op dat het derde jaar van een presidentiële ambtstermijn doorgaans een goed jaar is voor Wall Street. Nagelmackers voorspelt dat Amerikaanse aandelen een return van 8 procent in dollar opleveren.

Maar door de verwachte daling van de dollar tegenover de euro zal het rendement uitgedrukt in euro slechts zowat 3 procent bedragen. Nagelmackers ziet de euro opveren naar 1,08 à 1,10 dollar, tegenover 1,04 dollar donderdag.

Wouter Vervenne

[nobody]

Obligatiehandel: speelden Deutsche Bank en Rabobank jarenlang onder een hoedje?

De Europese Commissie heeft na een eerste onderzoek ernstige aanwijzingen dat Deutsche Bank en Rabobank onderlinge afspraken maakten bij het verhandelen van staatsobligaties.

“Opdat mededinging zou functioneren, is het van fundamenteel belang dat de marktdeelnemers hun prijzen onafhankelijk bepalen”, zegt eurocommissaris voor Mededinging Margrethe Vestager.

In het nieuws: De Commissie vreest dat de twee banken jarenlang hun prijs- en handelsstrategieën bij het traden van staatsobligaties (in euro’s) en aanverwanten hebben gecoördineerd.

Enkele opmerkelijke details:

De lange duur van het mogelijke kartel valt op: volgens de Commissie hebben de banken tussen 2005 en 2016 – een periode van 11 jaar, dus – commercieel gevoelige informatie uitgewisseld.

De grote bankencrisis was in 2008-2009. Dat zou dus betekenen dat beide partijen ook daarna doorgingen.
De informatie-uitwisseling liep “vooral via e-mail en online chatrooms”, wat wellicht betekent dat de betrokken traders digitale sporen hebben achtergelaten.

Geen minnelijke schikking: Aanvankelijk wou de Commissie een schikking treffen met de twee banken, maar brak die gesprekken af “bij gebrek aan vooruitgang”.

Dat betekent dat de normale antitrustprocedure gevolgd zal worden.

“Burgers moeten erop kunnen vertrouwen dat financiële instellingen geen praktijken toepassen die de concurrentie op de markten voor de handel in obligaties beperken. Het is nu aan Deutsche Bank en Rabobank om op onze zorgen te reageren”, zegt eurocommissaris Vestager.

Geen alleenstaand geval:

Het is al het derde onderzoek dat de Commissie voert naar mogelijke kartelvorming in de obligatiehandel. De vorige twee leidden tot sancties van tientallen miljoenen euro’s. In een van die zaken was Deutsche Bank merkwaardig genoeg zelf de klokkenluider, waardoor de bank een boete ontliep.

In de VS schikten enkele grote Wall Street-banken onlangs voor in totaal ruim 1 miljard dollar omdat hun traders via WhatsApp informatie aan elkaar doorspeelden.

De mogelijke boete: Als de inbreuk afdoende is bewezen, kan de Europese Commissie een boete van maximaal 10 procent van de wereldwijde jaaromzet van de onderneming opleggen. Voor Rabobank zou dat neerkomen op 369 miljoen euro, becijferde het Financieele Dagblad. Al waren de boetes in de twee vorige zaken beperkter.

Nog dit: Sinds kort staat een Belg aan het hoofd van Rabobank: Stefaan Decraene (ex-Dexia en ex-BNP Paribas).

https://www.msn.com/nl-be/financien/nie ... c2bd8cef6b

[Multani]

Blackrock roept op tot een grotere overweging in inflatiegerelateerde obligaties
07/12/2022 | 15:01

Vermogensbeheerder Blackrock zei woensdag dat een nieuw regime van grotere macro-economische en marktvolatiliteit betekent dat beleggers meer compensatie moeten eisen voor het nemen van dezelfde risiconiveaus en hun strategische allocaties in inflatiegerelateerde obligaties, high yield en investment grade credit moeten verhogen.

Een week nadat het Blackrock Investment Institute zijn wereldwijde vooruitzichten voor 2023 bekendmaakte, zei het in een nota dat het nieuwe regime vraagt om een grotere overwogen positie in inflatiegerelateerde obligaties, en stelde het voor om van onderwogen naar overwogen in high-yield en investment grade credit uit de ontwikkelde markten te gaan. Ook werd opgeroepen tot een kleinere overweging in aandelen uit de ontwikkelde markten.



Is er iemand bekend met inflatiegerelateerde obligaties? Wie er voorbeelden heeft en hoe dit werkt mag het delen.